美银美林周二公布最新月度基金调查显示，投资者超配美国股票，为15个月来首次，并指出全球贸易战疑虑是打击新兴市场和欧洲市场配置的主要因素。

6月调查显示，美国股市配比较前月上升16个百分点至净超配1%。64%的受访者认为，美国企业获利前景最佳，这一比例为17年来最高。此次调查访问了235位基金管理业者，他们管理的资产规模总计达6840亿美元。

其他所有地区的企业获利前景皆为负面。美银美林称，美股配置提高的同时，新兴市场和欧洲股市配置下降，并称调查受访者预计美国标普500指数将较当前水准平均再涨9%。

“本月投资者关注美国市场，由于对企业获利前景预期创纪录高位，美股配置回笼，”美银美林首席投资策略师Michael Hartnett对客户表示。

美股配比升高之际，所谓的FAANG和BAT科技股连续第五个月被视为最“拥挤的”交易。FAANG指的是Facebook、苹果、亚马逊、网飞(Netflix)和谷歌母公司Alphabet Inc。BAT则包括中国百度、阿里巴巴和腾讯。

美银美林调查在发现可能将降温的热门交易方面颇有预见性，最近的例子是今年稍早的“做空”美元。不过美银美林补充道，投资者继续涌入科技股，使该板块成为2017年初压倒性美元“多仓”以来最拥挤的交易。做空美国公债和做多美元是另外两项最拥挤的交易，分别为16%和9%。与此同时，大宗商品配比升至八年新高，为近7%超配。

值得一提的是，当前市场担忧情绪并未缓解：基金持有的现金比例为4.8%，高于10年平均水平。美国进口关税增加前景和意大利政治局势一直令市场承压。意大利两个反建制政党组建了联合政府。

在此次调查中，有31%的受访者认为贸易战是最大的尾部风险。26%的受访者认为最大风险是美国联邦储备委员会(FED)或欧洲央行收紧政策出现失误。另有23%的受访者谈到新兴市场或欧元区债务危机风险。

随着利率上升，围绕公司债务的担忧也有所升温。有32%的受访基金经理认为资产负债表杠杆率过高，该比例为纪录高位。“6月份的轮动情况显示，投资者卖出银行、新兴市场、欧元区股票等周期性资产，买入防御型股票和美国股票，”美银美林称。

投资人维持超配欧股，但配比降至18个月低位，指称因担心贸易战和经济成长放缓。在欧洲基金中，贸易威胁造成汽车股的配比出现本调查史上最大的跌幅，反映出益发对美国可能对汽车厂商征税的担忧，而汽车厂商大多在欧洲上市。6月持仓降至七年最低，从上个月的净超配21%降至净低配15%。银行股亦被降至净低配3%，持仓较1月高位减少了20%。

根据调查，欧洲基金对欧洲经济成长的信心亦创下英国两年前退欧以来的最低。有净9%的欧洲基金经理人认为，欧洲经济在未来12个月将走弱。

2018年市场持平，泛欧STOXX 600指数年内迄今下跌0.3%。汽车股戴姆勒、宝马汽车及大众汽车尤其受到贸易关系紧张的冲击。他们预期过去一年获利成长已放缓。另一方面，美国经济成长强健又大幅减税后，美股今年上涨4%。