中国央行上周日(6月24日)晚宣布定向降准，但未对疲弱的A股形成提振，今日大盘高开低走，短线资金趁机跑路，沪综指.SSEC再创本轮下跌行情新低。当前经济下行压力不减及中美贸易争端未决等偏空因素合力施压大盘，投资者悲观情绪挥之不去，短期料市场仍处寻底过程中。

分析人士指出，管理层选择在目前时刻降准，意在对冲压制市场的种种负面因素，向市场传递积极信号的意图较为明显，但市场积弱已久疲态难改，预计出现明显转机仍需时日。

“定向降准，市场高开，但是场内短线资金还是选择了逢高离场。”首创证券高级投资顾问张彦芸表示。

上证综指今日收报2,859.34点，跌1.05%至两年新低，此前收盘低点为2016年6月24日的2,854.29点，上海A股成交额为1,323亿元人民币，上日为1,270亿元。

分析人士认为，市场对周末央行的定向降准并不认可，今天在多路资金共同获利了结下，大盘指数出现了高开低走的走势。

中国央行周日公布，自7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。

诺亚财富派投研部基金研究经理李懿哲对此认为，以历次降准事件后的资产表现看，对股市不存在非常明显的指向意义。

分析人士普遍认为，现在市场处于情绪较为悲观的草木皆兵时期，对利好的反映相对迟钝，而一旦有利空因素就会造成资金迅速撤离，并伴随明显的踩踏现象。

市场人士并称，今天还出现了明显外资离场现象，大盘高开后，沪股通和深股通出现一致性离场，全日沪股通和深股通分别净卖出23.83亿元和净卖出23.95亿元。

另外近期场内融资余额也出现了快速回落，两市两融余额已跌破9,200亿元，说明场内最近可能部分资金有兑现压力，今天借大盘高开有一些平仓盘出现，资金面对大盘的反弹起到了明显压制作用。

中国沪深证交所融资融券余额上周五当日降50.9亿元人民币，连续十日下降；两市两融余额为9,254.6亿元，创十个月新低。

政策信号已现

中国A股市场近期连续下行，跌破3,000点整数关口并向2016年熔断股灾行情低点逼近，投资者情绪相当悲观，对管理层近日释放的利好信号视若无睹。为维持政策底的有效性，未来不排除管理层会推出政策组合拳以提振市场信心，阻止大盘持续下跌。

联讯证券发表研报认为，在未来可能的一系列政策放松组合拳中，降准是最重要的一环，未来仍有望继续大幅降准100-200bp，不考虑MLF的情况下，将释放1.75-3.5万亿元的流动性。

“近几个月，央行的货币政策已经释放出边际改善的信号。”报告指出。

另外，目前A股市场整体估值水平为16.1倍，已处于近两年来的低位。从破净数看，目前A股累计破净数达到278家，创2005年以来新高，与历史上几次市场底部特征有很多相似之处。从历史经验观察，市场底部区域常有利好政策出台托市。

国元证券发布报告指出，结合定向降准的公布，政策的灵活调控有望提升市场整体风险偏好。当前时点悲观情绪的宣泄已接近充分，流动性风整体可控，政策转机已出现，市场整体机会大于风险。

2016年1月，沪指持续重挫至2,638.30点，随后走出近两年的缓慢震荡回升。本次下跌行情则从今年2月高点3,587点起步，最低跌至上周的2,837.14点，最大跌幅达21%。