据CNBC报道，尽管美股在周二出现强劲反弹，但这可能并不意味着上周股市大跌的结束。

这是CNBC的Jim Cramer和波动率专家Mark Sebastian的观点。Mark Sebastian指出，有着恐慌指数之称的美股波动率指标VIX目前已经见顶，但正如我们在今年2月和2015年夏季看到的那样，波动率指数的峰值不一定就是标准普尔500指数的底部。

当波动率指数走高时，往往意味着投资者对市场越来越担心，开始下注保护自身头寸。Sebastian发现，上周的美股抛售和2月初遭遇的大跌之间存在一些相似之处。

当时，在标普500指数真正触底之前，VIX指数就先行达到了顶峰，这表明VIX指数的顶部并不总是与市场恐慌性抛售的高峰期相吻合。

“如果股市下跌并且VIX没有飙升至新高，那或许是痛苦可能已经结束的迹象，”Cramer解释称。“但重点是，至少在二月份，VIX的峰值出现在标普500指数的绝对底部之前。”

同样的事情发生在2015年的夏天，当标准普尔500指数实际触底前，VIX指数早已飙升至40的显著高位。当波动率指数开始从高位回落时，股市仍在与其一同下跌，而不是遵循其典型的反向模式。

“这就是为什么Sebastian认为当前美股有可能重新测试上周的低点，甚至可能会更低，”Cramer继续道。“他认为我们还没有看到底部。”

然而，一旦市场正式触底，Sebastian预计持续性的反弹甚至可能在今年年底将标普500指数进一步推升至新的历史高点。“但在此之前，股市可能将先迎来又一波下探”，Cramer说。