美联储(FED)承诺，对未来如何调整利率将保持“耐心”，对于担心经济放缓可能演变成经济衰退的投资人而言，这个承诺十分中听。

联邦公开市场委员会(FOMC)1月30日结束两天的利率会议后，美联储所发表的声明，为股市带来一波有限的释压上涨。

但美联储决定暂时暂停升息，对于经济而言，其实是偏空信号，而非偏多，而且也证实了经济衰退风险已经提高。

美联储突然变成对升息保持耐心，反映了自去年秋天以来经济环境转弱的幅度颇大，当时美联储还计划在2019年继续升息。

在声明稿中，FOMC指出，经济活动持续扩张是最有可能的结果，但声明稿已不再使用前几次会议有关经济前景面临的风险“基本平衡”的表述。

行动比语言更响亮，美联储决定暂停升息表明其现在感觉到的下行风险比以往更大，这与过去的利率周期一致。

过去四次经济衰退(1981年，1990年，2001年和2007年)每次衰退前，有效联邦基金利率都触顶，而且当商业周期下行时利率已经在下降。

实际上，自从1960年以来，几乎每次经济衰退前不久，联邦基金利率都会触顶(只有1980年开始的那次经济衰退是例外)。

利率触顶通常是经济即将衰退的先兆，因美联储采取措施因应经济扩张势头不足的迹象。

在上述所有情况中，即使是降息也不足以阻止经济在几个月后出现衰退。

因此，尽管美联储保持耐心的承诺会得到白宫欢迎，但它却是经济前景已经恶化到何种程度的一个表现，而且强化了投资者要警惕小心的理由。