印度总理莫迪(Narendra Modi)在该国上周选举中大获全胜可能有助组建一个强有力的政府，但未必会带来该国股市的进一步强劲上扬。

在出口民调显示莫迪将获得连任后，印度股市自5月20日以来已创出历史新高。S&P BSE 100指数今年以来累计上涨10%，相比之下，整体新兴市场基准指数仅上涨2%。在2018年抛售印度股票之后，外国投资者今年成为了印度股票的净买入者。

莫迪是近50年来首位在无需联盟党的情况下获得多数选票的在任总理，这赋予了他实施经济改革承诺的强大权力。不过，他可能仍会碰到一些问题。相比对基础设施的投资或向农民发放的补助，改革印度农业和银行业的难度将更大，特别是在印度经济增速放缓、失业率上升的情况下。

印度的影子银行系统也正在酝酿一场危机。负债逾120亿美元的非银行放贷机构Infrastructure Leasing & Financial Services去年发生违约，引发市场震荡。在印度政府接管该公司之后，市场暂时松了一口气，但问题并没有消失。该公司依赖短期融资为长期基础设施项目提供资金。

金融系统的乱局可能引发类似信贷危机的局面。很多共同基金和银行持有非银行放贷机构发行的债务。在Leasing & Financial Services去年违约事件导致金融市场环境收紧之后，印度的消费和投资减弱。全球经济增长放缓，再加上美中贸易冲突的进一步拖累，可能使印度经济今年的局面更具挑战性。

与此同时，印度股市的预期市盈率已达21倍，高于18倍的10年平均水平，也高于包括标普500指数在内的所有大型市场。这一乐观估值的另一个支撑因素是分析师对印度上市公司今年利润将增长逾20%的乐观预期。若实际业绩不及预期，投资者可能受到重创。

选举扫除了印度的一些政治障碍，但未来的道路仍可能比投资者想象的更加崎岖。现在似乎是从印度股市套现离场的时候了。