对于美国总统特朗普，以及任何其他20国集团(G20)那些想要发动货币战争的领导人来说：基本上是不可能获胜的。

这在一定程度上是因为它们在实践中并没有真正发生。如果他们这样做了，每个人都会输，因为每个人都会这种玩法。影响汇率相对价值的最可靠方法是上调或下调利率。如今，大多数主要经济体的货币政策非常一致，以至于任何一个国家都很难在很长一段时间内取得任何形式的胜利。

如果没有认识到这种风险，就会误解全球资本流动和商业之间的相互关联，无论是关于关税的争论还是中美之间的技术冷战。

在金融危机之后，全球各大央行通过量化宽松向经济注入了数十亿美元。随着货币政策开始恢复正常，“货币战争”一词的热度也在逐渐降温。

但在特朗普担任总统后，货币战争又开始频频出现，特朗普一直在追求弱势美元，他认为这样会促进美国出口，从而推动美国经济发展。值得注意的是，国际货币基金组织(IMF)的模型显示，美元确实被高估了8％至16％。特朗普多次施压美联储，要求其降低利率。甚至，他还抨击欧洲央行行长德拉基降低利率的做法，因为这可能会削弱欧元，增加欧元区的竞争力。

特朗普对鲍威尔的谴责掩盖了这样一个事实，即大多数央行都倾向于宽松政策，因为经济环境恶化、增长面临的风险和温和的通胀都在推动央行政策转向，当然这也少不了特朗普的功劳，他对各国发动的贸易战，让全球经济前景更趋黯淡。

经济学家预测，美联储将在7月份开始降息。但出于同样的原因，世界各地的央行也都在这样做。在货币政策方面，差异主要是程度问题，而非性质问题。

这并不是说较弱的汇率没有好处，但重要的是要明白，汇率并不是是唯一的追求。

澳洲联储主席洛威近期表示，汇率是宽松政策刺激经济增长的“重要渠道”，但如果所有央行都放松政策，我们通过传导机制从汇率贬值中获得的影响就不存在了。

尽管这听起来有些牵强，但特朗普所有关于汇率操纵的言论让人考虑到，美国可能会直接和单方面地在市场上抛售美元。

只有当盟国合作实现共同目标时，直接干预只会起作用。2000年，全球主要央行购入以提振欧元，当时欧元还处于萌芽阶段。2011年日本海啸和1998年银行业危机期间，一个类似的团队进行了干预，阻止了日元的飙升。每个都取得了广泛的成功。美国银行本周在一份报告中指出，干预措施也有助于新兴市场稳定其货币。