周一公布的数据显示，中国8月规模以上工业增加值同比增长4.4%，逊于调查预估中值5.2%，刷新2002年2月以来最低水平（当时为2.7%）；当月社会消费品零售总额同比增7.5%，亦低于路透调查预估中值的7.9%，1-8月累计同比增长8.2%。

1-8月固定资产投资同比增长5.5%，略低于路透调查预估中值的5.6%。其中，基础设施投资同比增长4.2%，比1-7月加快0.4个百分点；民间固定资产投资同比增长4.9%，比1-7月回落0.5个百分点。

分析人士认为，低于预期的经济数据再次印证了中国经济面临的下行压力，完成年度经济目标需要逆周期政策继续发力。结合近期重要会议频繁释放“六稳”发力的信号，预计积极财政政策和转向稳健略宽松的货币政策有望对生产端形成一定的刺激提振。以下为分析师评论摘要：

中国黄金集团首席经济学家万喆：

从8月数据来看，还是经济下行压力非常大，实际上结构性的矛盾还是非常突出的，结构性矛盾很重要的一点是一些逆周期政策的目标是让利于民、让利于企业和消费者，既要有宏观的目标也要有微观的目标。

下半年的话，从实体经济和企业运营情况来看，目前来看面临着洗牌的过程，就是我们此前一直讲的换挡期，结合外部环境来看，中国经济面临更大的压力。如果市场能有一个比较好的出清的话，意味着或许是比较好的开始。

华泰证券宏观李超团队：

近期重要会议频繁释放“六稳”发力的信号，我们认为积极财政政策和转向稳健略宽松的货币政策有望对生产端形成一定的刺激提振。今年基建投资呈现出结构分化特征，铁路投资较为强劲，我们认为主要源于中央财政支持、重点项目开工建设。而由地方政府主导的公共设施管理业投资1-8月同比增速仍在零附近，地方政府基建资金来源仍然受限。

国常会提出要加快专项债发行安排、形成有效投资，我们认为政策对冲对于基建投资有一定正面意义，但年内短期呈现明显正面影响的可能性有限。预计年内基建投资继续体现结构分化，总体增速较难出现大幅上行。

汽车消费处于筑底阶段，下半年汽车基数渐高也有影响，预计未来汽车对整体消费仍有拖累，但随着二阶拐点出现负向拖累有望逐步缓释。各类消费刺激政策频出，主要布局在挖掘消费潜力、优化消费结构和推动消费升级等方面，符合用供给侧改革解决总需求问题的思路，但对整体消费提振有限。我们对全年消费不悲观，预计仍有韧性。

我们仍然维持房地产投资未来下行的判断，7月底政治局会议提出绝不将房地产作为短期刺激经济的手段，预计未来房地产销售增速大幅反弹的可能性也较低。

民生银行研究员宏观经济研究中心主任王静文：

工业增速有点儿出乎意料，因为从高频数据看，原本预计在回升，但实际增速却出现了放缓，可能主要跟需求有关，出口交货值下降幅度比较大，产销率也有所下降；供给方面，采矿业下降比较快，跟上游产品价格进入通缩有关系，生产没有太强的动力。

投资和预期基本相符，前期提振基建投资的政策开始陆续显现效果，基础设施投资有所加快；房地产投资回落幅度不大，还是比较有韧性的，8月地产销售也还可以，或许跟LPR(贷款市场报价利率)出台之后大家预期房贷利率可能还会上行有关系。制造业投资下降得比较快，和出口以及汽车产业链都比较低迷有关系。汽车既拖累了工业增加值，也拖累了制造业投资。

730政治局会议对房地产的表态很严厉，虽然8月房地产销售还不错，但地产开发到位资金增速在下行，而且房贷利率缓慢上行也会对销售产生压力，因此整体来看，地产开发投资预计是会缓慢下行的。

交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟：

宏观数据稳中趋缓，生产和需求都有所放缓，尤其工业回落幅度比较大，投资和消费也在往下走，表明下半年经济下行压力还是比较大的。维持年内逆周期政策继续发力的看法不变，毕竟要完成年初确定的经济增长目标、还要保持在合理增长区间。

当然，经济数据也并非全是全面走弱：比如消费扣除汽车之后的增速是回稳的，出现了回升；外需方面由于进口更弱，顺差是扩大的，所以净出口的贡献率是上升的。预计三季度经济增速能够维持在6.2%左右。

同时前期减税降费政策现在开始起效果，工业企业利润增速有所企稳。当然，这还需要进一步观察。如果利润能稳定下来，对后续的企业信心是有帮助的。工业增速回落一方面跟出口相关，还有制造业投资也降至2.6%的低位，再结合PPI已经连续两个月负增长、非食品价格也在低点，整体来说主要原因还是需求不足。

上海证券首席宏观分析师胡月晓：

经济运行数据仍不容乐观，第一动力投资回升态势难延续，消费、工业低迷中再趋软。经济整体表现为平稳中偏弱的态势，这是经济转型期的典型特征。从就业质量保持较好的局面看，经济增长质量在提高，政策就业优先的效应还是显着的，亦表明经济运行质量在提高。

预期未来宏调政策仍在“六稳”基础上保持不变，未来将进入政策效应观察期：前期出台的减税、降费、货币中性基础上区间放松的政策组合效果，效果如何需要观察一段时间。中美贸易冲突对经济增长虽有影响，但并不改大局，中国经济平稳中偏弱是内在结构调整的需要，未来降准、降息仍是可以期待的，实业优先的政策指向将越来越明确。