自去年以来，没有什么比中美贸易战更能吸引经济学家的注意力了。就在上周，国际货币基金组织(IMF)以贸易和地缘政治紧张为由，下调了对2020年全球经济增长的预期。

但美国经济周期研究所(Economic Cycle Research Institute)认为，经济预测者误解了当前全球经济放缓的主要原因。

经济周期研究所表示，现在看来，很明显全球实际工业生产增速在2017年底开始放缓。换句话说，全球工业总产值的同比增长速度在2017年底开始持续下降。

大多数分析师关注全球采购经理人指数(PMI)数据以了解全球经济增长情况，因为该数据每月发布一次，比实际生产数据早一个半月左右。尽管全球PMI数据通常与全球工业生产增长呈正相关，但它并不能衡量实际的工业生产，因为它是基于对采购经理人对其公司所面临状况的调查的结果。它实际上是工业生产增长的一个指标，衡量制造业、采矿业和公用事业行业所有公司的实际产出。

在这种情况下，虽然全球制造业PMI在2017年底也开始下降，但直到进入2018年的几个月，这种下降的趋势才变得明显起来，当时人们越来越难以将经济低迷的持续性视为毫无意义的“噪音”。巧合的是，就在那时，美国总统特朗普开始发动他的贸易战，对其他国家的洗衣机、钢铁和铝等进口商品加征关税。由于贸易战处于风口浪尖，经济学家认为它是PMI下降和全球工业增长放缓的罪魁祸首。

显然，贸易战损害了全球增长。经济周期研究所的数据显示，全球制造业领先指数(旨在预测全球工业生产增长周期和全球制造业PMI的方向变化)在2017年中期(即贸易战开始之前)就已经开始走低。因此，全球工业增长的周期性下滑已在2017年形成。而这场始于2018年的贸易战加剧了这种衰退。

大多数人认为，经济增长只会一直持续到某些可确定的原因使它偏离其“正常”路线。相比之下，经济周期研究所的研究揭示了一个潜在的经济周期，使经济增长从强到弱，然后再循环往复。发生这种情况时，人们倾向于将事件归功于或归咎于重大事件，提供易于理解的叙述来解释主要由经济周期的深层驱动因素引起的周期性波动。但是，实际上，正是这些经济周期的潜在驱动力(包括更高的利率和石油价格)促使全球工业增长在贸易战之前就已经开始减弱。

IMF的全球GDP增长预测，总是在实际全球GDP增速较上年下降时被下调。当经济增长出现周期性好转时，同样会被上调。这样就存在着滞后性。

毫无疑问，尤其是中美贸易战已经对世界经济产生了深远影响，例如，推动了供应链的长期重组。

展望未来，这意味着即使贸易战没有结束，全球经济增长也可能在某个时间点复苏。即便如此，经济复苏仍将一如既往地归功于当时的重大事件。