美股牛市曾被笑是纸牌屋，是送给1%有钱人的大礼，是货币政策实验过火的结果，这个走了10年大多头的市场创下美国史上最长牛市，曾经让看空的人感到困惑，也尝到苦果；如今美股牛市奄奄一息。痛恨它的人与赞颂者全都准备宣布这波牛市气数已尽。

美股这波跌势来得又急又猛，卖压几乎不间断，才短短三个月标准普尔500指数就重挫19.8%。道琼斯工业指数从纪录高点大跌5036点，料创1931年以来行情最惨的12月份。趁着市场走大多头时，有些人卖出股票，提供投资建议，更让圣诞节平添几许怀旧气息。

Amundi Pioneer Asset Management董事总经理兼投资组合经理John Carey说，“这波牛市走了好久，整体来说，直到最近几个月前，市场都非常强。对基金管理业而言，过去十年非常好。”

不过股市未必就此走向末日。标准普尔500指数距离熊市还差7点。截至周三，标普指数期货虽一度下跌1.1%，但后来跌幅缩小。

该指数在1998年和2011年曾上演大逆转行情，更怪的事情也曾经发生过。而且即使市场坠入熊市，20%的跌幅也没有什么大不了。特朗普可以因势利导，美联储可能暂停升息，或许这只大熊就回去冬眠。

你可能听说过：基本面看起来很强劲。国内生产总值(GDP)在成长，利润持续上升，经济数据没有出现明显的经济衰退迹象。与过去牛市的动荡相比，如今的情况看起来也不算什么，如2011年季度GDP增长两次转为负值，在2016年企业盈利下降。

Weiden＆Co。首席全球策略师Michael Purves表示，“整个情况最讽刺的是，在2018年你觉得经济正在回到经济危机前的水平。市场的担忧情绪不断攀升，但问题是经济数据并未证实这一点。”

利润上升，助长了牛市，但工资却停滞不前。自2009年以来的大部分时间里，标准普尔500指数的涨幅超过了GDP的增速和工人的薪酬涨幅。

Independent Advisor Alliance首席投资官Chris Zaccarelli表示，“市场在跌至最低点时以及从这些低点上升的速度都令所有人感到惊讶。能否将股市看作是说金融危机结束的一种方式存疑，但就经济复苏而言，一直非常低迷。”

随着新的美联储主席鲍威尔正在撤回伯南克施行的刺激措施，现在股市正在暴跌。这不可避免地引发了关于金融危机是否已经结束的争论。

“我之所以说它仍在我们身边的原因是美联储的资产负债表，”Zaccarelli表示，“今年受到紧缩的影响。随着美联储继续缩减资产负债表，投资者对2007年、2008年发生的事情仍感到非常恐慌，你可以在投资者的焦虑中看到它。”